Ekonomik Gundem

Koza Altın 4Ç19 Finansal Görünüm Değerlendirmesi

Koza Altın 4Ç19 Finansal Görünüm Değerlendirmesi

Gedik Yatırım uzmanları tarafından hazırlanan Koza Altın 4Ç19 Finansal Görünüm Değerlendirme raporu aşağıdadır.

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2019/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:

Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %15,7 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %88,2 artışla 950.6 milyon TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre %76,9 artışla 2.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %6,4 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %117,1 artışla 555.9 milyon TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre %102,5 artışla 1.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 1.382 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 778 baz puan artışla %58,5 olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre 808 baz puan artışla %64,0 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %3,7 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %165,4 artışla 507 milyon TL olmuştur. 2019 yılında bir önceki yıla göre net karı %50,6 artışla 1.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net nakdi 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %17,9 artışla 4.5 milyar TL olmuştur.
Sonuç
Şirket, 4Ç19’da 951 mn TL satış geliri (kons: 838 mn TL) 556 mn TL FAVÖK (kons: 602 mn TL) ve 507 mn TL net kar (kons: 564 mn TL) açıklamıştır. Dördüncü çeyrekte şirketin operasyonel ve net kar performansı piyasa beklentilerini altında kalmıştır. Şirket, 3Ç19’daki 98 bin ons ve 4Ç18’deki 74 bin ons hacmin üzerinde 110 bin ons altın satış hacmine ulaşarak, beklentilerin üzerinde satış geliri elde etmiştir. 2019 yılı toplam satış hacmi ise şirket beklentisi olan 330-355 bin onsun üst bandında, toplam 354 bin ons (yıllık +%37) olarak gerçekleşmiştir. 4Ç19’da beklentilerin üzerinde olan üretim hacmine rağmen, FAVÖK gelişimi nakit maliyetlerindeki artışa bağlı olarak sınırlı kalmıştır. İlaveten Söğüt Altın Madeni lisansının mahkeme tarafından sona erdirilmesiyle araştırma geliştirme giderlerinde tek seferlik yazılan gider de, FAVÖK’ü baskılayan diğer bir önemli nedendir. Bu etki hariç tutulduğunda şirketin 630 milyon TL FAVÖK yazacağını hesaplıyoruz. Şirketin artan nakit pozisyonu ve yüksek kur gelirleri sayesinde net finansal gelirleri çeyreklik olarak %12 artışla 163 milyon TL olmuş, şirketin net karını yıllık bazda önemli ölçüde artırmıştır. Stoklardaki düşüş ve güçlü nakit üretme kapasitesi sayesinde net nakdi çeyrek bazında %18’lik güçlü yükseliş göstermiştir. Şirket için 2020’de 360 bin ons satış hacmi ve ortalama ons başına 1.600 dolar altın fiyatı ile 2,4 milyar TL FAVÖK rakamı beklenebilir. Hisse son 12 ayda %63 nominal, %54 rölatif getiri sağlamıştır. Koza Altın 2020 yılı beklentilerine göre 3,2x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir.

Gedik Yatırım

ZİYARETÇİ YORUMLARI

Henüz yorum yapılmamış. İlk yorumu aşağıdaki form aracılığıyla siz yapabilirsiniz.

BİR YORUM YAZ
En Çok Okunanlar